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机构强推买入 六股成摇钱树
发布日期:2021-09-24 08:36   来源:未知   阅读: 次 

  蓝月亮高手心水论坛类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张文臣 / 周涛 / 刘晶敏 日期:2021-09-16

  事件:公司发布半年报, 2021H1 实现营业收入 3.45 亿元,同比下滑 56.1%;归母净利润 3675 万元,同比增长 244.28%;经营活动现金流净额 2.58 亿元,同比增加 220.48%。

  锂电池材料设备及工程成为公司最大的业务。百利科技是一家专业从事工程咨询、设计和工程总承包业务的科技型工程公司,主要服务于石油化工、现代煤化工等行业,先后承担工程项目 3500 余项。2017 年,公司收购了南大紫金锂电,正式切入锂电材料设备及工程行业。

  南大紫金专注于锂电池正极、负极等材料生产线设计与制造 为锂电等新材料企业提供自动化生产整体解决方案。经过近几年的发展,南大紫金锂电在行业内积累了丰富的行业业绩和专有的技术力量,在国内的锂电池材料生产线的设计与制造领域占据优势地位。公司有多年的工厂设计经验,与南大紫金锂电具有很好的互补性。自 2018 年以来,锂电材料相关业务占比逐年提高,2020 年,锂电材料相关业务占比已经达到 85% 以上,成为公司最大的业务。

  锂电正极材料客户优质、广泛。南大紫金在正极材料领域有多年的积淀,客户优秀,根据公司公告,客户包括当升、巴莫、杉杉和贝特瑞等。上述材料企业在正极材料市场具有重要的行业地位,公司能与行业内的多数知名企业展开密切的合作,表明公司在锂电正极材料产线设计、制造和工程方面有重要的行业地位。2021 年以来,新能源汽车行业爆发式增长,远超行业预期。使得很多锂电池材料供不应求,价格大幅上涨的同时,也刺激了行业的快速扩产,其中正极材料 ( 磷酸铁锂和高镍三元 ) 就有上百万的扩产规划,对应投资额几百亿规模。

  南大紫金自成立以来已经建设了超过 100 条正极材料产线,凭其优异的技术水平和丰富的经验,尤其是在高镍三元产线的设计和建设方面的能力,将充分受益本轮锂电材料的扩产。2021 半年报显示,公司上半年新签锂电业务订单超过 15 亿元,锂电板块在手订单超过 20 亿元。

  布局燃料电池质子交换膜。当前,全球新能源汽车主要以锂电池为储能装置。同时,各国政府和很多知名企业也在大力推广燃料电池作为车载或电力用装置。质子交换膜作为燃料电池的核心材料,国内市场基本完全依赖进口。公司控股子公司上海百坤已经与德国巴斯夫正式签署 膜电极开发与全球授权合作协议 ,将致力于氢燃料电池核心材料高温质子膜 ( HT-PEM ) 和膜电极 ( MEA ) 的研究、开发利用以及膜电极组件 ( MEAs ) 的制造,这将加快氢燃料电池核心材料逐步实现国产化替代与产业链整合,共同将氢燃料电池的高温质子交换膜电极技术进行推广和应用。公司新一代自主研发的磷酸掺杂聚苯并咪唑高温质子交换膜,具有较高的分子量,其机械强度、质子导通率、运行寿命均有较大提升。

  投资建议:全球新能源汽车高速增长,锂电池核心材料供不应求,极大地推动力了锂电池材料的扩产。公司作为锂电材料设备和工程的核心合作伙伴,将充分受益。预计公司 2021-2023 年净利润分别为 1.55 亿、3.31 亿和 5.01 亿,对应 EPS 分别为 0.32 元、0.68 元和 1.02 元。对应当前股价的 PE 分别为 53 倍、25 倍和 16 倍,首次覆盖给予 增持 评级。

  华统股份 ( 002840 ) 公司动态点评:屠宰主业放量可期 肉制品打造新增长点

  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:刘鹏 日期:2021-09-16

  事件:9 月 13 日,公司与上海华俭签订股份认购协议。公司拟非公开发行股票数量不超过 13,220 万股,拟募资不超过 9.23 亿元,募集资金用于新建年产 4 万吨肉制品加工项目、补充流动资金。上海华俭拟以现金认购本次发行的股票,上海华俭系华统股份控股股东控制的全资子公司,发行完成后,公司实际控制人不变。

  浙江屠宰龙头,打造产业链一体化经营模式。公司是浙江省规模化畜禽屠宰龙头企业,主营业务覆盖 饲料加工、畜禽养殖、畜禽屠宰加工、肉制品深加工 四大环节,打造产业链一体化经营模式。1 ) 自建、并购模式加大屠宰业横向布局,生猪养殖业务逐步推进,2021 年生猪屠宰目标 350 万头,以大猪居多,预计出栏 40 万头生猪,未来若公司新建生猪养殖项目完全投产,生猪年出栏量预计可达 300 万头;2 ) 加快发展肉制品深加工,与正大食品合作投资建设食品生产业务,此次非公开发行股票,将投入 2.27 亿元新建年产 4 万吨肉制品加工项目,有效扩大肉制品产能;3 ) 引进温氏、正大做战投,上、下游产业资源深厚,有利于提升从养殖到屠宰加工的综合竞争力。

  目前公司主要有华统火腿、土香肠、一品肠等产品,其中,拳头产品华统火腿具备地域品牌优势,曾荣获 浙江农业博览会金奖 。此外,公司持续加大新产品研发力度,与正大食品合作投资建设食品生产业务,布局预制菜领域。此次定增募资,将新建年产 4 万吨肉制品加工项目,短期内公司的每股收益可能会被摊薄,随着募投项目的建成投产,有利于公司提高产能,延伸产业链,进一步增强公司盈利能力。营销层面,将加大社区团购、直播带货、抖音等电商新零售业态的开发力度,扩大与线上平台的合作,从而推动肉制品电商业务发展及品牌影响力提升。

  经营稳健,受益猪价低位运行,全年业绩有望超预期。2021H1 公司实现营业总收入 46.16 亿元,同比增长 14.84%,在于上半年公司生猪屠宰市场整体需求恢复,屠宰量同比有较大增长;实现归母净利润 1.51 亿元,同比增长 100.22%,系屠宰产能利用率提升,及生猪销售所致。展望全年,生猪产能恢复及猪价低位运行趋势有望延续,公司屠宰量若能进一步提升,叠加成本下行,营收及利润均可能实现较高速增长。

  投资建议:作为浙江省畜禽屠宰龙头企业,公司采取产业链一体化模式,经营效率高,渠道势能强大。全年来看,猪价低位运行趋势有望延续,公司屠宰及肉类加工业务稳健,业绩增长具备坚实基础。我们预计 2021-2023 年公司实现 EPS0.57 元、0.81 元、1.09 元,对应 PE 16x、11x、8x,考虑公司屠宰业务有望放量,肉制品加快发展,定增项目将增厚资金实力、提供运营支持,给予 2022 年 15x-18x 估值,对应目标价 12 元 -15 元,维持 增持 评级。

  风险提示:行业竞争加剧;监管政策变化;生猪价格波动风险;屠宰放量不及预期;养殖业务推进不及预期;利润率提升不及预期;食品安全问题。

  山东黄金 ( 600547 ) :短期不可抗力因素不改长期成长规划 控股股东增持彰显信心

  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦 / 杨耀洪 日期:2021-09-16

  控股股东增持彰显信心,持续维护中小股东信心和市场稳定公司近期发布《关于控股股东增持公司股份及增持计划的公告》,控股股东山东黄金集团有限公司计划自 2021 年 9 月 10 日起的 3 个月内,通过上海证券交易所交易系统增持公司 A 股股份,合计累计增持数量不低于公司总股本 0.0112%,不超过公司总股本 0.5%,增持股份金额合计不超过人民币 5 亿元,增持计划的价格不高于人民币 22.39 元 / 股。

  控股股东增持公司股份,彰显了对公司发展前景的坚定信心,对公司成长价值的认可,以及为了持续维护中小股东利益和市场稳定。

  上半年遭遇不可抗力因素业绩亏损,但不改公司长期成长规划 2021 年初,由于受到山东省两起金矿 ( 均非公司所属企业 ) 安全事故的影响,公司所属山东省内黄金矿山企业根据当地政府主管部门要求,自 2021 年 2 月开始进行安全检查,导致公司产能受到很大影响,上半年公司黄金的产销量大幅下降,对业绩产生较大影响。公司上半年矿产金产量 9.8 吨,同比减少 10.23 吨,同比减少 51.07%。

  公司在中报当中也对公司山东省内所属矿山复工复产的情况做了详细介绍:截至中报出具日,四大主力矿山的日合计生产能力已达到 2020 年度日均合计生产能力的 60%,生产经营形势正逐步好转;另外公司实现今年 8 月份的当月盈亏平衡。

  公司对外积极开展资源并购,今年上半年完成多项重大并购:①要约收购 Cardinal,Cardinal 是总部位于澳大利亚珀斯的黄金勘探开发公司,核心资产是位于加纳的 3 个黄金项目。②收购恒兴黄金,核心资产是位于新疆维吾尔自治区伊哈萨克自治州伊宁县的金山金矿采矿权开采项目,2019 年黄金产量为 2.66 吨。

  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张潇 / 邹文婕 日期:2021-09-16

  事件:实控人顾江生内幕交易调查结案。2020 年 12 月 24 日,公司董事长、实际控制人顾江生先生收到证监会调查通知书,证监会就顾江生先生于 2018 年 10 月涉嫌对喜临门股票进行内幕交易展开调查。2021 年 9 月 15 日,证监会出具结案通知书,判定顾江生先生涉案违法事实不成立;对控股股东顾家集团出具《行政处罚决定书》,判定顾家集团违规利用他人账户从事证券交易,处以二十万元罚款。

  调查结果较为乐观,市场担忧情绪有望大幅缓解。此前实控人接受调查对市场情绪造成一定干扰,本次调查结果较为乐观有望大幅缓解市场担忧情绪。证监会判定实控人内幕交易事实不成立,仅顾家集团存在利用他人账户从事证券交易的违规行为,所受处罚对公司的短期和中长期经营几乎不造成影响。

  积极推动产能扩建,全国生产基地布局日趋完善,为大家居战略提供充足支撑。公司于 8 月 30 日及 9 月 10 日分别公告西南及华东生产基地的建设计划。1 ) 西南基地:拟投资 12 亿元于重庆市建设生产基地,项目用地约 294 亩,公司预计项目于 2022Q1 开工,项目建设期约 20 个月,于 2023 年底前竣工投产,公司预计项目整体达纲时实现营业收入 25 亿元。2 ) 华东 ( 杭州 ) 基地:公司拟投资 25 亿元于杭州市钱塘区建设生产基地,项目主要从事高端软体沙发、高端智能功能沙发、高端床垫、智能控制系统功能铁架、电机及配套、智能系统配套等家具产业链产品的生产。公司预计项目用地 430 亩,于 2022Q1 开工,建设期为 36 个月,在 2023 年底前首期竣工投产,项目整体达纲时实现营业收入约 43.5 亿元。西南基地项目将帮助公司完善生产基地全国化布局,对于未来运输成本节约、效率提升以及全国市场开拓具有重要意义。而华东新增产能主要为高端产品,并致力于提升核心部件铁架电机的自给能力,优化供应链,有望增强公司在高端产品线的竞争优势。两大项目完全达纲后合计将贡献约 68.5 亿元产值,对公司中长期收入增长及大家居项目的顺利推进具有重要意义。

  盈利预测及投资评级:公司在产品端不断完善大家居品类布局,在渠道端深化大店模式的渠道改革,零售端能力不断进化。具体体现在零售周转率的提升及渠道盈利能力的持续增强,形成了强劲的内生增长驱动;同时产能扩建奠定中长期增长基础。我们维持此前盈利预测,预计公司 2021-2023 年净利润分别为 16.6、20.1、24.2 亿元,对应 PE25、21、17x。

  公司为软体家具行业龙头,零售大家居战略扎实推进打开成长天花板,短期实控人内幕交易调查案结案缓解市场担忧情绪,维持 买入 评级。

  风险提示:行业竞争加剧,线下门店营业受疫情影响,原材料价格大幅上涨,汇率波动,国际航运运力紧张等。

  万华化学 ( 600309 ) :布局多项新能源材料 立足主业拓宽商业版图

  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪 / 吴裕 日期:2021-09-16

  事件 1:9 月 9 日,万华化学旗下子公司万华化学 ( 四川 ) 有限公司 年产 5 万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目 开始进行环境影响评价公示。公司拟于四川省眉山高新技术园区建设 5 万吨 / 年磷酸铁、5 万吨 / 年磷酸铁锂生产项目及相关配套装置。

  事件 2:近期公司发布消息称,具有自主知识产权的 POE 产品已经完成中试。

  同时布局磷酸铁锂与三元,全面把握行业发展机遇。公司除了此次公示的 5 万吨 / 年磷酸铁及 5 万吨 / 年磷酸铁锂生产项目以外,在锂电正极材料方面还同时在建有三元锂电正极材料生产项目。磷酸铁锂和三元材料为锂电池正极材料主要的两种选择方案,在下游新能源行业的持续旺盛背景下,不论是磷酸铁锂电池还是三元电池都将迎来高速发展。公司同时进行两种正极材料的生产项目布局,有利于全面把握行业发展机遇,获得充分利好。

  POE 产品完成中试,国产突破指日可待。聚烯烃弹性体 ( POE ) 因其优异的机械性能,已取代许多普通的橡胶和塑料应用于电子、汽车、机械等多个领域中。

  在光伏组件中,POE 作为光伏组件的重要材料之一用于封装并保护电池片。然而,目前该产品的主要产能均掌握在陶氏等国外企业手中。公司依靠自身强大的研发能力突破了 POE 产品的技术壁垒,有望成为国产 POE 行业的领头羊。

  立足强大主业,给予公司更多发展动能。公司新产品的持续布局,离不开公司 MDI 和石化产品主业所带来的强大支撑。受益于 MDI 的持续景气,公司 2021H1 业绩实现大幅增长,叠加公司产能的进一步扩张,公司 MDI 业务将持续强势地位。同时,公司聚氨酯产业链一体化——乙烯项目于 2020 年底投产,2021 年正式进入业绩释放期,使得石化产业链盈利能力大幅增强。公司当下已打通 C2/C3/C4 三大石化原材料,石化业务已成为公司的发展支柱,不仅产业链协同性强,而且产品结构互补,也为新材料的发展提供了必要原料。

  盈利预测、估值与评级:因新增项目暂未实际落地,故暂不考虑相应的业绩增量。

  我们维持公司 2021-2023 年的盈利预测,预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 218、269、316 亿元,对应 EPS 分别为 6.95、8.56、10.06 元 / 股。公司凭借自身强大实力不断向新领域进行延伸提升公司竞争力,助力公司长期成长,故仍维持公司 买入 评级。

  风险提示:新项目建设投产不及预期,新产品下游需求不及预期,行业竞争风险。

  内蒙一机 ( 600967 ) :签铁路货车合同;外贸高增长、业绩拐点向上

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 / 张杨 日期:2021-09-16

  民品有助增厚业绩,北创公司签订重大铁路货车采购项目合同国家铁路集团向北创公司采购 1100 辆 X70 型集装箱专用平车,合同总金额为 4.16 亿元,占 2020 年公司营业收入的 3%,交付时间为 2021 年 12 月 31 日、交付地点为呼和浩特局新贤城站。

  2021 年上半年,北创公司实现营业收入 3.04 亿元,净利润 3185 万元 ( YOY+39% ) ,保持较快增长。2021 年年初以来,北创公司已公告新签铁路货车合同金额达 6.90 亿元。

  陆军装备推 三高一低 发展;公司军品外贸有望实现高增长公司是我国唯一主战坦克及中重型轮式装甲车生产基地,将持续受益于保持强大陆军及新型装备换装的国内需求,以及大幅增长的外贸需求。

  为支撑陆军现代化建设转型,迫切需要进一步加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展。通过强化供应链管理及生产成本控制,将有助于陆军总装企业中长期毛利率的提升。

  海外业务占比显著提升,军品外贸快速增长。2018-2019 年海外业务收入占比分别为 3%/6%/6%;2021 年上半年海外业务收入占比提升至 20%,实现销售收入 11.1 亿元,已远超去年全年 ( 7.6 亿元 ) 。

  安全边际高,股权激励已授予完成;安全边际高,估值水平为主机厂最低 1、 股权划转完成、股权激励已授予完成。

  2、 市值、股价为近 5 年低点,2020 年股价大幅跑输国防指数约 40 多个百分点,2021 年股价相对指数跑输 19 个百分点。

  3、 安全边际高:账上大量现金,估值水平显著低于国防整机企业。公司 PE 估值为 4 大国防整机 ( 航发动力、中航西飞、中航沈飞、洪都航空 ) 的 1/3。

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